VCSC e ngại Đạm Phú Mỹ đang bước vào chu kỳ giảm

VCSC e ngại Đạm Phú Mỹ đang bước vào chu kỳ giảm

Theo báo cáo phân tích mới đây của Công ty chứng khoán Bản Việt (VCSC), hiện giá u-rê thế giới dự báo sẽ giảm đến năm 2018, giá khí đầu vào có thể tăng từ quý 2/2014, ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình hoạt động của Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí-CTCP (DPM) theo hướng tiêu cực.

Thị trường khó khăn

Thị trường U-rê thế giới hiện đang dư cung, theo dự báo của Fertecon. Nguồn cung U-rê trên thế giới sẽ dư từ 10,3 triệu tấn năm 2013 lên 12,2 triệu tấn năm 2017. Đặc biệt, trong năm 2014, nguồn cung U-rê tại Trung Quốc cũng tăng hơn 10% so với nhu cầu tiêu thị của nước này. Năm 2014, VCSC dự kiến giá U-rê trong nước sẽ giảm 3% xuống còn 386 USD/tấn. Hiện sản phẩm này của DPM đang được bán với giá 365 USD/tấn, thấp hơn 14% so với cùng kỳ.

Mặt khác, giá khí tăng 19% từ quý 2 năm nay có thể khiến doanh thu của DPM giảm xuống 9.193 tỷ đồng, tương đương mức giảm 11%, theo tính toán của VCSC.

Báo cáo thường niên của Đạm Phú Mỹ cũng có chung nhận định về giá U-rê thế giới, cụ thể như sau:

DPM cho rằng thị trường U-rê trong nước sôi động hơn khi có thêm 2 nhà máy sản xuất mới tham gia vào thị trường, nâng tổng công suất U-rê cả nước lên 2,35 triệu tấn. Các nhà máy mới dự kiến hoạt động đủ công suất từ năm 2014, cùng với đó Nhà máy đạm Hà Bắc dự kiến nâng công suất lên 350 nghìn tấn từ năm 2015, tiếp tục đẩy nguồn cung lên mức 2,5 triệu tấn. Hiện tại, nguồn cung U-rê trong nước đã đủ đáp ứng nhu cầu và không phụ thuộc vào hàng nhập khẩu. Dự báo giá U-rê trong nước các năm tới sẽ ở mức thấp, khó đạt mức trung bình của năm 2013.

Kế hoạch thận trọng

Trước tình hình khó khăn đó, Đạm Phú Mỹ đã đề ra kế hoạch cực kỳ khiêm tốn so với kết quả đạt được năm 2013.

Theo báo cáo thường niên của DPM, công ty đề xuất chỉ tiêu Tổng doanh thu năm 2014 với 8.700 tỷ đồng, LNST 1.219 tỷ đồng, giảm hơn 1.000 tỷ đồng so với kết quả năm 2013.

Về sản lượng, DPM dự kiến sẽ sản xuất khoảng 800 nghìn tấn Đạm Phú Mỹ, 4.200 tấn Hóa chất trong năm 2014. Chúng tôi cũng lưu ý, mức sản lượng Đạm Phú Mỹ giảm 22 nghìn tấn so với năm 2013.

Việc đầu tư trong năm 2014 vẫn tiếp tục được triển khai với tổng nhu cầu vốn đầu tư khoảng 454 tỷ đồng, trong đó 329 tỷ đồng đầu tư XDCB.

Trong tuần qua, NĐTNN đã bán mạnh ở DPM và nhiều mã Blue-chips khác. Phiên giao dịch đầu tuần này, cổ phiếu Đạm Phú Mỹ tiếp tục bị NĐTNN bán ròng gần 3 triệu đơn vị.